送彩金11元,科创板龙头诞生?沃尔德两周涨超400%

时间 :2020-01-11 10:52:15

送彩金11元,科创板龙头诞生?沃尔德两周涨超400%

送彩金11元,科创板龙头诞生?两周涨超400%,卖钻石小刀年收2亿多

作者 科创君

继五个交易日不设涨跌幅后,上周科创板迎来20%涨跌幅时代。

一周过去,沃尔德(688028.SH)摘得桂冠,以高达87.14%的涨幅成科创板周涨幅最大公司。

也曾于上周五午后盘中涨停,成为首只科创板连板股,股价超过150元。经过自7月22日科创板开市到8月2日的两周交易,沃尔德涨幅达418%。

让人不禁感概,沃尔德究竟有何底气可以一骑绝尘?

单价几十元,年收超两亿

沃尔德是国内领先、国际一流的超硬刀具供应商。

不同于人们日常生活所用刀具,超硬刀具主要应用于消费电子产品中的触控手机、平板电脑、大屏液晶显示器等玻璃的超高精密切割,以及汽车发动机、变速箱等核心部件的高精密切削。

得益于产品的市场定位,沃尔德与国际知名企业——韩国LG、京东方等保持着合作。同时,德国奔驰、奥迪、宝马等著名汽车厂商的核心供应商也都是沃尔德的客户。

没准你用的手机或开的汽车就有沃尔德的刀具所留下的切割痕迹。

首席科创官(微信公号:sxkcg666)注意到,沃尔德的产品均价不过百元左右,有的产品单价甚至不到50元,但2016年-2018年却分别实现营收1.75亿元、2.33亿元、2.62亿元,净利润分别为4209万元、5814万元、6630万元。

小小刀具卖出了亿元营收,和沃尔德的产品质量或有关系。

沃尔德生产的高精密PCD、PCBN刀具在使用范围、加工精度、使用寿命等关键指标上可与欧美、日本等国际知名企业的同类产品一教高下。

譬如,在汽车动力系统核心部件加工领域,沃尔德可转位铣刀盘由于强度高、齿数密、重量轻且多刀头设计,与瑞典、德国等地的国际厂商的同类产品相比,在切削深度、主轴转速、使用寿命等关键指标上具有明显优势。 

不过,从整体来看,与同行相比,沃尔德的毛利率水平并不算特别突出,甚至在2016年、2017年,皆低于可比公司平均值,更低于威硬工具约10个百分点。

机缘巧合国际化

那么沃尔德又是如何诞生,如何切入玻璃切割领域,并在国际市场中站稳脚跟的呢?

事实上,沃尔德最早以材料起家,在超硬工具方面有着多年积淀。

2005年,沃尔德一如往常受邀参加中国国际高新技术成果交易会。在参会期间,因为接待了一位日本客商,由此开启玻璃切割领域发展之路。。

这位客商最初被沃尔德的加工优势吸引,要求其加工一款金刚石的小棒子。经过精心研发与加工生产,最终的产品达到了这位日本客商的要求,沃尔德也因此得到了生产钻石刀轮的机会,新大陆由此展开。

不同于金刚石小棒子的即兴加工,钻石刀轮的生产更加严谨和复杂。日本客商先提供一张小圆环图纸,即钻石刀轮半成品,然后要求沃尔德一直为其供货。

通过了解研究,沃尔德获悉该产品是一种用来切割高端液晶显示玻璃的关键耗材。而这种产品与沃尔德自身的加工优势非常贴合,于是沃尔德决定成立项目组开始进入产品研发和市场考察,并由此正式进入玻璃切割领域。

沃尔德在国际领域展露头角则要从另外一个故事开始讲起。

2007年,沃尔德成功研发出中国第一颗带齿钻石刀轮产品,打破了当时国外企业对这一领域的垄断局面。

不同于传统玻璃切割,在高端液晶制造中,玻璃硬度较高,需要钻石刀轮来切割,并且大部分需要切割后达到玻璃自然分离,而非人工手动分离。

这种差异化就需要刀轮具备非常好的渗透能力,在刀轮的圆周上设计不同牙齿来提升渗透能力是必经之路。微小的刀轮上要加工出大小一致又超高精密的牙齿,难度非常高。而这个制造钻石刀轮带齿的技术在当时一直被一家外企掌握。

当时中国的液晶显示制造企业并不多,而且技术层面又受到封锁和垄断,导致“带齿钻石刀轮”供货一度紧张,且价格昂贵。

沃尔德于2007年底成功研发出中国第一颗带齿钻石刀轮产品,并由此打破此前被外企垄断的行业局面。使供货和价格都有了新的调整。

应收较低、存货风险可控

除了产品的技术优势外,首席科创官(微信公号:sxkcg666)发现,沃尔德的财务状况尚属良好。

招股书显示,2016年—2018年沃尔德应收账款余额分别为5262.63万元、5698.57万元和5819.82万元,占营业收入比例分别为30.12%、24.41%、22.19%,占流动资产比例分别为34.15%、30.28%和30.54%。

对此,沃尔德解释称,应收账款余额逐步增加,主要因公司销售规模增加所致。2017 年度营收较2016年度增长5874.08万元,增幅33.62%,相应应收账款较2016年增长435.94万元,增幅8.28%。2018年公司营收较2017年增长2878.48万元,增幅12.33%,相应应收账款较2017年增长121.25万元,增幅2.13%。

与同行业可比公司应收账款占营收比例情况相比,沃尔德比例低于可比公司。且从应收账款周转率来看,2016年、2017年、2018年分别为3.47、4.26、4.55,呈向好趋势。

当然,正如招股书所提醒的,虽然沃尔德的应收账款规模与收入基本匹配,余额合理,客户多为实力雄厚,信誉良好的消费电子产品屏幕制造商、汽车行业发动机部件生产商,坏账风险较小。但如果主要客户的财务状况出现恶化,或者经营情况和商业信用发生重大不利变化,沃尔德应收账款产生坏账的可能性将增加,从而给生产经营带来不利影响。

与此同时,随着企业规模逐步提升,沃尔德各期末存货余额在逐步上升。2016年-2018年存货分别为4508.73万元、4754.91万元、4947.97万元。

沃尔德对此解释,日常经营中除了按照订单采购的原材料以外,为保证生产经营正常进行,公司需保持一定的安全库存,由此造成了存货居高不下。

不过,公司过去三个财年存货周转率分别为1.91、2.43、2.60,说明周转速度在加快,存货积压风险可控。

总体来看,产品拥有技术优势,公司财务状况良好,这或许是沃尔德备受追捧的两个重要因素,你觉得还有其它原因,或者这家公司存在何种风险么?


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